剛剛過去的7月，發(fā)改委又發(fā)文——發(fā)改辦財金〔2017〕1238號，建邦基金為您詳細解讀。
為加快推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，切實貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神和政府工作報告部署，積極推動《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》（國發(fā)[2016]54號）及附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股股權(quán)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）、《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》（發(fā)改財金規(guī)[2016]2800號）落實，充分發(fā)揮政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金在市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)（以下簡稱市場化債轉(zhuǎn)股）中的積極作用，加大對市場化債轉(zhuǎn)股工作的支持力度，現(xiàn)將有關(guān)事項通知如下：
一、充分認識政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金對推進市場化債轉(zhuǎn)股相關(guān)工作的重要意義。通過政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金支持符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策的有發(fā)展前景的高負債企業(yè)實施市場化債轉(zhuǎn)股，有助于發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)，吸引社會資金參與市場化債轉(zhuǎn)股，有效降低相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)杠桿率，防范企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，幫助企業(yè)降本增效，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，是發(fā)揮市場配置資源決定性作用和更好發(fā)揮政府作用的重要結(jié)合點。
二、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金投資的市場化債轉(zhuǎn)股項目應(yīng)符合《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》（發(fā)改財金規(guī)[2016]2800號）第三章關(guān)于投資領(lǐng)域的規(guī)定，市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)須滿足《指導(dǎo)意見》所明確的相關(guān)要求。
三、支持現(xiàn)有政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金或新設(shè)政府出資市場化債轉(zhuǎn)股專項基金按以下方式參與市場化債轉(zhuǎn)股項目：
（一）以權(quán)益投資的方式參與《指導(dǎo)意見》所列各類實施機構(gòu)發(fā)起的市場化債轉(zhuǎn)股項目；
�。ǘ┮�出資參股符合條件的實施機構(gòu)發(fā)起設(shè)立的債轉(zhuǎn)股投資基金的方式參與市場化債轉(zhuǎn)股項目；
�。ㄈ┮�經(jīng)基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議明確或約定的符合國家法律法規(guī)和有關(guān)規(guī)范性文件的其他投資形式參與市場化債轉(zhuǎn)股項目。
四、鼓勵有條件有需求的地區(qū)探索新設(shè)政府出資市場化債轉(zhuǎn)股專項基金開展市場化債轉(zhuǎn)股，新設(shè)政府出資市場化債轉(zhuǎn)股專項基金可以吸引符合條件的銀行和市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)以及其他各類社會資本參與。在符合相關(guān)規(guī)定的前提下，支持政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金除政府外的其他出資人申請發(fā)行企業(yè)債券，通過基金投入市場化債轉(zhuǎn)股項目，有效拓寬市場化債轉(zhuǎn)股籌資渠道。
五、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金各出資方應(yīng)當(dāng)按照“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的原則，明確約定收益分配和虧損分擔(dān)方式。針對市場化債轉(zhuǎn)股項目普遍存在的投資期限較長、收益較低、不確定性高情況，政府出資部分可以適當(dāng)讓利，提高社會資本參與市場化債轉(zhuǎn)股項目的積極性。
各省、自治區(qū)、直轄市，各計劃單列市，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團發(fā)展改革委可以根據(jù)本地區(qū)具體情況制定支持政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金參與市場化債轉(zhuǎn)股的具體辦法，積極穩(wěn)妥開展市場化債轉(zhuǎn)股工作。
國家發(fā)展改革委辦公廳
2017年7月15日
附：
解析“政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金”的合規(guī)路徑
根據(jù)發(fā)改委管理辦法，政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金是指有政府出資，主要投資于非公開交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金。
根據(jù)財政部管理辦法，政府投資基金是指由各級政府通過預(yù)算安排，以單獨出資或與社會資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場化方式，引導(dǎo)社會各類資本投資經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展的資金。
由于我國的特殊體制，涉及政府出資的項目投資往往會引起發(fā)改委、財政部門的多頭監(jiān)管（PPP即是顯著的例子），但從上述兩部門分別對于“政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金”、“政府投資基金”的定義來看，雖然名稱略有不同，但是實質(zhì)內(nèi)容均一致，本文均稱之為“政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金”，主要包含以下特征：
1、本質(zhì)上是私募基金，受《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)制；
2、該類基金的投資方式為股權(quán)投資，投資方向為非公開交易企業(yè)股權(quán)，基金類別為股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金（根據(jù)中基協(xié)相關(guān)規(guī)定，基金類別分為證券投資基金、股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、其他類基金，政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金只能作為股權(quán)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資基金，不能作為證券投資基金和其他類基金）；
3、資金來源是政府單獨出資或者與社會資本共同出資；政府出資資金來源包括財政預(yù)算內(nèi)投資、中央和地方各類專項建設(shè)基金及其它財政性資金。
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的監(jiān)管權(quán)限歸屬
1、證監(jiān)會
證監(jiān)會負責(zé)私募基金的日常監(jiān)管，已成為共識，并形成了包括私募基金管理人登記、募集行為監(jiān)管、產(chǎn)品備案、信息披露等一系列的監(jiān)管制度；除了上述基本監(jiān)管制度外，由于政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金使用了政府資金，還應(yīng)滿足發(fā)改委辦法、財政部辦法相關(guān)的監(jiān)管要求。
2、發(fā)改委
發(fā)改委監(jiān)管主要分為事中事后監(jiān)管、行業(yè)信用體系建設(shè)等（具體內(nèi)容詳見下文產(chǎn)品備案、信息披露部分）
3、財政部
財政部單獨或會同相關(guān)行業(yè)主管部門對于該類基金的設(shè)立實行前置審批；同時，根據(jù)財政部辦法，財政部還對該類基金的運營狀況進行監(jiān)督（具體內(nèi)容詳見下文產(chǎn)品備案、信息披露部分）。
1、基金管理人
基金管理人除需根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的規(guī)定在中基協(xié)進行基金管理人登記外，還應(yīng)當(dāng)符合以下要求：實收資本不低于1000萬元、有3名以上具有3年以上資產(chǎn)管理工作經(jīng)驗的高級管理人員。
2、基金托管人
基金托管人除應(yīng)具備托管資質(zhì)外，明確對于政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金只能有商業(yè)銀行進行托管，即券商無法進行托管。
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金除需按《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》進行產(chǎn)品備案外，還需履其特有的前置審批、信用信息登記、產(chǎn)業(yè)政策符合性審查等程序，具體如下所示：
1、前置審批（財政部、本級政府）
政府出資設(shè)立投資基金，應(yīng)當(dāng)由財政部門或財政部門會同有關(guān)行業(yè)主管部門報本級政府批準。
2、產(chǎn)品備案（中基協(xié)）
“私募基金登記備案系統(tǒng)”或“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺”——私募基金募集完畢，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)，基金業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)在私募基金備案材料齊備后的 20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公告私募基金名單及其基本情況的方式，為私募基金辦結(jié)備案手續(xù)。
3、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記（發(fā)改委）
“全國政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)”及子系統(tǒng)——中央各部門及其直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金募集完畢后二十個工作日內(nèi)，應(yīng)在全國政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)登記；地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金募集完畢后二十個工作日內(nèi)，應(yīng)在本區(qū)域政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記子系統(tǒng)登記。發(fā)展改革部門應(yīng)于報送材料齊備后五個工作日內(nèi)予以登記。
4、產(chǎn)業(yè)政策符合性審查（發(fā)改委）
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金在信用信息登記系統(tǒng)登記后，由發(fā)展改革部門根據(jù)登記信息在三十個工作日內(nèi)對基金投向進行產(chǎn)業(yè)政策符合性審查，并在信用信息登記系統(tǒng)予以公開。對于未通過產(chǎn)業(yè)政策符合性審查的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，各級發(fā)展改革部門應(yīng)及時出具整改建議書，并抄送相關(guān)政府或部門。
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金除需符合《私募投資基金信息披露管理辦法》的要求外，還應(yīng)履行相關(guān)信息披露及報送義務(wù)。
1、中基協(xié)要求基金產(chǎn)品的信息披露義務(wù)（季報、年報）
（1）季報
私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日以內(nèi)向投資者披露基金凈值、主要財務(wù)指標(biāo)以及投資組合情況等信息。
（2）年報
私募基金運行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在每年結(jié)束之日起4個月以內(nèi)向投資者披露以下信息：（一） 報告期末基金凈值和基金份額總額；（二） 基金的財務(wù)情況；（三） 基金投資運作情況和運用杠桿情況；（四） 投資者賬戶信息，包括實繳出資額、未繳出資額以及報告期末所持有基金份額總額等；（五） 投資收益分配和損失承擔(dān)情況；（六） 基金管理人取得的管理費和業(yè)績報酬，包括計提基準、計提方式和支付方式；（七） 基金合同約定的其他信息。
此外，還需履行重大事項信息披露以及基金管理人的信息披露。
2、發(fā)改委要求基金產(chǎn)品的信息披露（年報）
中央各部門及其直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金的基金管理人應(yīng)當(dāng)于每個會計年度結(jié)束后四個月內(nèi)，向國家發(fā)展改革委提交基金及基金管理人的年度業(yè)務(wù)報告、經(jīng)有資質(zhì)的會計師事務(wù)所審計的年度財務(wù)報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。
地方政府或所屬部門、直屬機構(gòu)出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金的基金管理人應(yīng)當(dāng)于每個會計年度結(jié)束后四個月內(nèi)，向本級發(fā)展改革部門提交基金及基金管理人的年度業(yè)務(wù)報告、經(jīng)有資質(zhì)的會計師事務(wù)所審計的年度財務(wù)報告和托管報告，并及時報告投資運作過程中的重大事項。
重大事項包括但不限于公司章程修訂、資本增減、高級管理人員變更、合并、清算等。
3、財政部要求的信息披露（定期、季報）
政府投資基金應(yīng)當(dāng)定期向財政部門報告基金運行情況、資產(chǎn)負債情況、投資損益情況及其他可能影響投資者權(quán)益的其他重大情況。按季編制并向財政部門報送資產(chǎn)負債表、損益表及現(xiàn)金流量表等報表。
1、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效評價指標(biāo)體系（發(fā)改委）
評價指標(biāo)主要包括：（一）基金實繳資本占認繳資本的比例；（二）基金投向是否符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策，綜合評估政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)、資金使用效率及對所投產(chǎn)業(yè)的拉動效果等；（三）基金投資是否存在名股實債等變相增加政府債務(wù)的行為；（四）是否存在違反法律、行政法規(guī)等行為。
國家發(fā)展改革委每年根據(jù)評價指標(biāo)對政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績效進行系統(tǒng)性評分，并將評分結(jié)果適當(dāng)予以公告。有關(guān)評價辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。金融機構(gòu)可以根據(jù)評分結(jié)果對登記的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金給予差異化的信貸政策。
2、 國家發(fā)展改革委建立并完善基金管理人績效評價指標(biāo)體系（發(fā)改委）
評價指標(biāo)主要包括：（一）基金管理人實際管理的資產(chǎn)總規(guī)模；（二）基金管理人往投資業(yè)績；（三）基金管理人過往投資領(lǐng)域是否符合政府產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向；（四）基金管理人管理的基金運作是否存在公開宣傳、向非合格機構(gòu)投資者銷售、違反職業(yè)道德底線等違規(guī)行為；（五）基金管理人及其管理團隊是否受到監(jiān)管機構(gòu)的行政處罰，是否被納入全國信用信息共享平臺失信名單；（六）是否存在違反法律、行政法規(guī)等行為。
國家發(fā)展改革委每年根據(jù)評價指標(biāo)對基金管理人績效進行系統(tǒng)性評分，并將評分結(jié)果適當(dāng)予以公告。有關(guān)評價辦法由國家發(fā)展改革委另行制定。各級政府部門可以根據(jù)評分結(jié)果選擇基金管理人。 |
