市盈率也稱“PE”,可以用市值除以凈利潤得出。
市盈率是股票估值最常用的指標之一，它的優(yōu)點是簡單明了的告訴投資者在假定公司利潤不變的情況下，以交易價格買入，投資股票靠利潤回報需要多少年的時間回本。（20倍市盈率，只以現(xiàn)價買入股票，如果每年的收益都按照現(xiàn)行的收益不變計算，通過分紅20年即可收回本金）。同時也代表了市場對股票的悲觀或者樂觀程度。
市盈率的公式：市盈率=股價/每股收益
市盈率=總市值/凈利潤
第二個方便，企業(yè)股本持續(xù)擴大它會稀釋每股收益和股價。根據(jù)第二個公式也可以理解為掙一塊錢所需要的市值。
市盈率高好還是低好？一般情況下，一只股票市盈率越低，市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險就越小，股票的投資價值就越大；反之則結論相反。
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年化市盈率=當前總市值/當前報告期年化凈利潤
預期市盈率=當前總市值/當年預測凈利潤
LYR 市盈率，靜態(tài)的東西是過去的歷史，你跟過去的凈利潤比，沒意義，買企業(yè)買的是未來，不是過去。
TTM 市盈率，相對客觀反映了當下市盈率水平，因為它采用的是最近 4 個季度的凈利潤總額，它的凈利潤是在不斷滾動更新，但是它的缺陷依舊是不反映未來，我們買企業(yè)，現(xiàn)在的業(yè)績好不代表未來的業(yè)績繼續(xù)持續(xù)增長，如果未來的業(yè)績下滑，那么 TTM 市盈率反倒會拉高，所以本指標只適合業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長的企業(yè)。但是即便業(yè)績穩(wěn)定的企業(yè)也可能在某個季度出現(xiàn)非經(jīng)常性損益，那么企業(yè)的凈利潤會出現(xiàn)扭曲現(xiàn)象，致使市盈率失真。
再看年化市盈率，軟件中給出的市盈率就是年化動態(tài)市盈率，這個市盈率也不科學，所謂年化，它的凈利潤是以當季的凈利潤折算成年，如果披露一季報，那么它就給一季報的凈利潤乘以 4；披露中報，就給中報的凈利潤乘以 2，這種簡單年化的方法很幼稚，沒有考慮企業(yè)的淡旺季。有的企業(yè)正好進入淡季，那當季凈利潤會很低，因此造成市盈率虛高，這種情況很有可能導致市盈率達到 100 倍以上；同理，有的企業(yè)進入旺季，那么當季凈利潤就會大幅增長，這時你去折算成年凈利潤，估值反倒會虛低，可能只有 8、9 倍，也不合理。同時如果企業(yè)出現(xiàn)非經(jīng)常性損益，同樣會使企業(yè)凈利潤扭曲，市盈率失真
下一年度預測利潤計算當前股價對應的預測市盈率，然后根據(jù)此市盈率判斷相關標的估值的胖瘦。它是雙刃劍，你把凈利潤預測對了，當然你的市盈率最合理，但是如果預測錯了，那就最危險。
市盈率的倒數(shù)----就是當前股票的投資報酬率
投資報酬率（ROI）=年利潤或年均利潤/投資總額×100%。
投資報酬率（ROI）的優(yōu)點是計算簡單；缺點是沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響，分子、分母計算口徑的可比性較差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只有投資利潤率指標大于或等于無風險投資利潤率的投資項目才具有財務可行性。
市盈率估值法本質是永續(xù)零增長的貼現(xiàn)模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。r=1/PE（p=股價，eps=每股利潤，r=貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率往往可以理解為回報率）。
例子
假設某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。 投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。
大盤股，在牛市時市盈率一般為40倍，假如每股0.30元業(yè)績，股票價格應為12元；如果在熊市市盈率一般為20倍，股票價格應為6元。如果是超級大盤股在在牛市時市盈率一般為25倍，即0.30元業(yè)績，股票價格應為7.5元；如果在熊市市盈率一般為12倍，股票價格應為3.6元。對比要看行業(yè)狀況，應該是都在同一個行業(yè)，主營相差不大的情況下來對比的。
市盈率的驅動因素是什么？
不能簡單地認為市盈率越低越好，因為低市盈率的背后可能真的是黯淡無光的經(jīng)營前景。市盈率主要和以下兩個因素相關，只有在充分考慮了影響市盈率的各種因素后，才能對公司的市盈率是否合理作出判斷。
一個常數(shù)增長的貼現(xiàn)模型可以表達為：P=EPS/（r-g)
P=公司股票價值
EPS=下一年預期的每股收益（隨后會解釋為何選擇下一年預期每股收益）
r=股權投資的要求回報率（貼現(xiàn)率）
g=每股收益的增長率(永久性）
因此，我們可以看到市盈率指標最主要和貼現(xiàn)率和增長率這兩個參數(shù)相關。個人通常采用 10% 的固定貼現(xiàn)率去計算優(yōu)秀穩(wěn)健公司的內在價值，并直接把貼現(xiàn)率視為目標回報率，g 的取值是 0%-6% 之間。參具體原因在現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法那一篇有解釋。
不同行業(yè)估值的合理 PE 如何確定？
當我們把貼現(xiàn)率r取固定值 10% 時，根據(jù) PE=P/EPS=1/（r-g)
當g=0時，合理PE=10； 當g=1%時，合理PE=11.1；當g=2%時，合理PE=12.5；當g=3%時，合理PE=14.2； 當g=4%時，合理PE=16.6；當g=5%時，合理PE=20；當g=6%時，合理PE=25；
按上述公式計算時，會發(fā)現(xiàn)市盈率主要跟我們假設的永繼增長率 g 有關。按長期回報率為 10% 計算，醫(yī)藥行業(yè)的 g 樂觀取到 6%，對應 25 PE 的買入價，醫(yī)藥行業(yè)的合理市盈率在 20-30 之間；食品飲料行業(yè)的 g 樂觀取到 5%，對應 20 PE 的買入價，食品飲料行業(yè)的合理市盈率在 15-20 之間；水電行業(yè)的 g 可以取到 1%，對應 11 PE 的買入價，水電行業(yè)的市盈率在 8-15 之間。
這里大家可以看明白，不同行業(yè)的估值不同，表面看是由其眼前增速決定，本質是由其永繼增速決定的。
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