時光荏苒，歲月如梭，深化改革的腳步前行不息。于2020年4月27日中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》后，建邦基金于就河北省證監(jiān)會、河北省證券期貨協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的指示舉辦了以向投資者深入解讀創(chuàng)業(yè)板改革，深入理解新《證券法》，防范非法集資，推進深化投資者教育，促進理性投資為目的的“5·15全國投資者保護宣傳日暨防范非法集資宣傳月”的活動。
本次活動由建邦基金財富中心總經理王瑞強主持，在此次活動上，建邦基金全體員工齊心協(xié)力，在組織材料上做了充分的準備。
活動中，主持人王瑞強總經理首先通過深入細致的講解，完成了大家對《證券法》和創(chuàng)業(yè)板改革的制度安排，運營機制，特別是在改革要點中的注冊制、投資者保護板塊著重予以強調。
圖1 515宣傳日
首先是《證券法》，最新修正的《證券法》已經正式實施，具體來說以下幾個方面重大變化：
1、全面推行證券發(fā)行注冊制；
在總結上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的經驗基礎上，新證券法貫徹落實十八屆三中全會關于注冊制改革的有關要求和十九屆四中全會完善資本市場基礎制度要求，按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發(fā)行制度做了系統(tǒng)的修改完善，充分體現(xiàn)了注冊制改革的決心與方向。同時，考慮到注冊制改革是一個漸進的過程，新證券法也授權國務院對證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實施步驟進行規(guī)定，為有關板塊和證券品種分步實施注冊制留出了必要的法律空間。
王總解讀“科創(chuàng)板試點注冊制大家已經親身經歷，而此次證券法的修訂最大看點就是全面推行注冊制，除了科創(chuàng)板之外，還有創(chuàng)業(yè)板正在征求意見的注冊制改革。由此，注冊制雖然是全面的，但卻是分步的，循序漸進的。注冊制的推進，將有效降低企業(yè)進入資本市場的門檻，進一步提高資本市場的市場化程度，激發(fā)市場活力。”
2、顯著提高證券違法違規(guī)成本
新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對于欺詐發(fā)行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對于上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對于發(fā)行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規(guī)定最高可處以一千萬元罰款等。同時，新證券法對證券違法民事賠償責任也做了完善。如規(guī)定了發(fā)行人等不履行公開承諾的民事賠償責任，明確了發(fā)行人的控股股東、實際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責任等。
王總解讀：“證券市場此前最大的詬病之一就是低廉的違法成本，這使得上市公司以及證券發(fā)行和上市過程中各種違法行為跌出，嚴重擾亂市場“和諧”。而此次顯著提高證券違法違規(guī)成本，在一定程度上將遏制證券違法違規(guī)行為，對于推動資本市場健康發(fā)展以及保護中小投資者利益具有重要的作用和意義�！�
3、完善投資者保護制度
新證券法設專章規(guī)定投資者保護制度，作出了許多頗有亮點的安排。包括區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，有針對性的做出投資者權益保護安排；建立上市公司股東權利代為行使征集制度；規(guī)定債券持有人會議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強制調解制度；完善上市公司現(xiàn)金分紅制度。尤其值得關注的是，為適應證券發(fā)行注冊制改革的需要，新證券法探索了適應我國國情的證券民事訴訟制度，規(guī)定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。
王總解讀：“這個也是此次新證券法的最大亮點之一。‘保護投資者利益’雖然經常提及，但以前更像是一句口頭禪，涉及到具體維護角度，往往因為法律法規(guī)的不完善，投資者維權苦難等因素而實施起來比較困難。不過，此次證券法的修正，從多方完善了投資者保護制度，尤其是證券民事訴訟制度，有利于提高效率，協(xié)助更多的普通投資者進行維權索賠等�！�
4、進一步強化信息披露要求
新證券法設專章規(guī)定信息披露制度，系統(tǒng)完善了信息披露制度。包括擴大信息披露義務人的范圍；完善信息披露的內容；強調應當充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息；規(guī)范信息披露義務人的自愿披露行為；明確上市公司收購人應當披露增持股份的資金來源；確立發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員公開承諾的信息披露制度等。
王總解讀：“信息披露的不透明也是此前市場的“詬病”，此次修正，明確了上市公司董監(jiān)高，在信息披露工作中的權利責任劃分，能在一定程度約束董監(jiān)高行為，減少違法違規(guī)事件發(fā)。有利于市場信息化的透明，也有利于市場環(huán)境的改善。更是保障投資者的知情權，保護投資者的措施�！�
圖2 創(chuàng)業(yè)板改革講解
在創(chuàng)業(yè)板改革的要點介紹中，王總進行了下列內容介紹：
一、注冊制試點
創(chuàng)業(yè)板全面推出以信披為核心的股票發(fā)行注冊制，是對新《證券法》制度的具體實施。要理解改革將堅持穩(wěn)中求進的總基調，即堅持市場化、法治化方向，推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎制度改革，增強資本市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務能力，更好促進經濟高質量發(fā)展。
王總說道：“那么創(chuàng)業(yè)板注冊制有什么好處呢？注冊制是成熟市場的一種股票發(fā)行制度，監(jiān)管部門會設立一個標準，只要達到標準，都可以上市，更加的市場化。但是如果你的公司業(yè)績不好，就會立馬退市。當然我們國家現(xiàn)在正在實行試點，所以對資本市場的深化改革是一個漸進的過程，我們的決心也是更好的完成這個過程�！�
二、板塊定位明確，投資者匹配要求嚴格
創(chuàng)業(yè)板明確板塊新定位，作出三大調整如下：
1）完善板塊定位。主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合。
2）優(yōu)化發(fā)行上市條件。將支持特殊股權結構和紅籌結構企業(yè)上市，并為未盈利企業(yè)上市預留空間。創(chuàng)業(yè)板預留了一定的改革過渡期，未盈利企業(yè)在改革實施一年以后可以申請上市。
3）完善投資者適當性管理。創(chuàng)業(yè)板投資者要求充分揭示風險；對增量投資者設置與風險匹配的適當性要求。新增創(chuàng)業(yè)板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產不低于10萬元，且具備24個月的A股交易經驗的門檻。
王總解讀到：“注冊制的實施，上市標準的調整帶來了風險的變化，因此對于上市融資的企業(yè)要求變化外，投資者匹配的要求也進行了調整，整體而言，就是為了更加健康、完善，兼顧各方利益，同時最大化激發(fā)市場活力�！�
三、與科創(chuàng)板的比較
創(chuàng)業(yè)板注冊制與科創(chuàng)板大體一致，杜絕市場套利空間。創(chuàng)業(yè)板改革試點注冊制，在注冊程序、制度、審核監(jiān)督、監(jiān)管安排等方面總體與科創(chuàng)板保持一致。創(chuàng)業(yè)板注冊程序分為交易所審核、證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)。
四、完善交易制度
完善發(fā)行交易制度，部分強制跟投，存量公司日漲跌幅同步放至20%。
擬對未盈利企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)、紅籌企業(yè)、高價發(fā)行企業(yè)實施保薦人相關子公司強制跟投的制度，其他發(fā)行人不強制跟投。創(chuàng)業(yè)板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，之后日漲跌幅限制放寬至20%。
王總解讀到：“漲跌幅變化也是完善投資者適當行匹配的”
五、完善退市制度
簡化退市程序、優(yōu)化退市標準，完善創(chuàng)業(yè)板公司風險退市警示制度。對創(chuàng)業(yè)板存量公司可能出現(xiàn)的退市，設置過渡期，以利于平穩(wěn)銜接。
圖3 防范非法證券期貨宣傳
在“防非”投資者教育中，建邦基金從私募股權投資基金公司的角度來闡述重點如下重點要素。
第一、投資者要具備識別真假私募的能力，要嚴防不法分子冒用私募和從事私募的公司的名義進行詐騙，要積極參與投資者教育活動。
第二、投資者要注意進行甄別投資公司的資質，在線上可以通過相關部門查詢公司的存續(xù)經營情況，也可到公司實地考察，查看其營業(yè)執(zhí)照以及過往所經營項目。
第三、從募集的角度上講，私募基金公司不應當公開宣傳其要發(fā)行的產品，也不能以公開和廣告的形式發(fā)布構成投資（發(fā)行產品）建議的內容。從投資者適當性的角度上講，在對個人和單位上，不會低于一百萬元，且私募公司會對投資人的過往投資經歷進行訪問。
活動總結
本次活動深度講解了新《證券法》的內容、創(chuàng)業(yè)板改革，進行了專業(yè)的“防非”教育工作。
投資者與相關從業(yè)人員要加大提高對注冊制、信息披露及投資者適當性的關注和行動。為打造一個以規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場來更加高效的服務社會主義建設，投資者應牢記理性投資，從業(yè)人員要更加專業(yè)合法合規(guī)，專業(yè)審慎，不忘初心。
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